保利地产(600048)2019年半年报业绩快报点评:隐含

来源:未知2019-07-21 04:10

  公司净利润率较2018年全年提升4.8个百分点,按一季报预收账款计算,隐含156亿元净利润,若3年结算,则额外增厚2019年业绩28个百分点。

  公司收入增速符合预期,但利润率大幅度提升,公司业绩释放进入快车道,维持增持评级,维持目标价15.27元,2019-2021年EPS分别为1.98/2.43/2.91元,现价对应2019年PE为6.8倍。

  2019年半年业绩快报,公司实现营业收入711.6亿元,同比增长19.52%;实现归母净利润103.5亿元,同比增长59.14%;实现基本每股收益0.87元,同比增长58.65%。

  营业利润率和净利润率相比去年同期均大幅提升约3.5个百分点,全年业绩确定性高。2019年上半年,公司因结转项目毛利率同比提高、且投资收益增加,营业利润同比增长39.30%,利润总额同比增长38.55%;此外,公司因结转项目权益比例提高,归母净利润率提升到14.5%,远比2018年全年的9.7%和2018年H1的10.1%高,且归母净利润同比增长59.14%。若线性外推,额外增厚净利润20个百分点。以公司一季报预收账款3253亿元测算,净利润率提升4.8个百分点,若存量预收账款利润率保持,则对应增厚156亿元净利润,按3年结算,则每年对应52亿元,相当于以2018年净利润为基础,增厚净利润增速28个百分点。

  收入增速符合预期,业绩加快释放。2019年上半年公司营业收入保持19.5%的增长,相对近2年同期有所提速。于此同时,公司的净利润加速释放,以过去7年公司半年报业绩占比全年业绩均值34.8%测算,公司2019年的归母净利润增速将达到57.5%。

作者:admin 责任编辑:admin